第一节 证券与证券市场

发布时间：2013-07-01 21:30:50

一、证券与有价证券
（一）证券
     1.证券的定义
     从法律意义上说，证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证的统称，用以证明持券人有权依其所持证券记载的内容而取得应有权益。从一般意义上来说，证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益，或证明其曾经发生过的行为。
     2.证券的特征
     证券的两个最基本的特征：法律特征和书面特征。
     （二）有价证券
     1.有价证券的定义
     有价证券是指标有票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权凭证。有价证券是虚拟资本的一种形式。所谓虚拟资本是以有价证券形式存在，并能给持有者带来一定收益的资本。一般情况下，虚拟资本的价格总额总是大于实际资本额，其变化并不反映实际资本额的变化。
     有价证券有广义与狭义两种概念。广义的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券。商品证券是证明持券人拥有商品所有权或使用权的凭证。货币证券是指证券本身能使持券人或第三者取得货币索取权的书面凭证。资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。持券人对发行人有一定的收入请求权。它包括股票、债券及其衍生品种如基金证券、期货合约等。人们通常把狭义的有价证券——资本证券直接称为有价证券乃至证券。
     2.有价证券的分类
     (1)按证券发行主体的不同，证券可分为公司证券、金融证券、政府证券。
     公司证券是指公司、企业等经济法人为筹集投资资金或与筹集投资资金直接相关的行为而发行的证券。主要包括股票、公司债券、优先认股权证和认股证书等。
     金融证券是指银行、保险公司、信用社、投资公司等金融机构为筹集经营资金而发行的证券。主要包括金融机构股票、金融债券、定期存款单、可转让大额存款单和其它储蓄证券等。
     政府证券是指政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的证券。主要包括国库券和公债券两大类。
     (2)按证券是否具有适销性，可分为适销性证券和不适销证券。
     适销证券是指证券持有人在需要现金或希望将持有的证券转化为现金时，能够迅速地在证券市场上出售的证券。如股票、公司债券、金融股票、金融债券、国库券、公债券、优先认股权、认股证书等。
     不适销证券是指证券持有人在需要现金时，不能或不能迅速在证券市场上出售的证券。如定期存款单等。
     (3)按证券是否在证券交易所挂牌上市交易，证券可分为上市证券和非上市证券。
     上市证券又称挂牌证券，是指经证券主管机关批准，并向证券交易所注册登记，获得在交易所内公开买卖资格的证券。
     非上市证券也称非挂牌证券、场外证券，是指未申请上市或不符合在证券交易所挂牌交易条件的证券。
     (4)按证券收益是否固定，证券可分为固定收益证券和变动收益证券。
     固定收益证券是指持券人可以在特定的时间内取得固定的收益并预先知道取得收益的数量和时间，固定利率债券和优先股股票即属此类证券。
     变动收益证券是指因客观条件的变化其收益也随之变化的证券。
     (5)按证券发行的地域和国家分类，证券可分为国内证券和国际证券。
     国内证券是一国国内的金融机构、公司企业等经济组织或该国政府在国内资本市场上以本国货币为面值所发行的证券。
     国际证券是指由一国政府、金融机构、公司企业或国际经济机构在国际证券市场上以其他国家的货币为面值所发行的证券。
     (6)按证券募集方式分类，证券可分为公募证券和私募证券。
     公募证券是指向不特定的社会公众投资者公开发行的证券，其审批较严格并采取公示制度。
     私募证券，是指向事先确定的少数投资者发行以募集资金的证券，其审查条件相对较松，投资者也较少，不采取公示制度。
     (7)按证券的经济性质可分为股票、债券和其他证券三大类。
     股票是指股份有限公司依照公司法的规定，为筹集公司资本而发行的表示其股东按其持有的股份享受权益和承担义务的可转让的书面凭证。
     债券是发行人依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。
     3.有价证券的特征
     (1)产权性。有价证券的产权性是指它记载着权利人的财产权内容，代表着一定的财产所有权，拥有证券就意味着享有财产的占有、使用、收益和处分的权利。
     (2)期限性。债券一般都有明确的还本付息期限，但股票一般没有到期日，可以理解为一种永久性的证券，而且股息支付的日期也不固定。
     (3)收益性。收益性是指持有证券本身可以获得一定数额的收益，这是投资者转让资金使用权的回报。
     (4)流动性。证券的流动性又称变现性，是指证券持有人可按自己的需要，灵活地转让证券以换取现金。
     (5)风险性。证券的风险性是指证券持有者面临着预期投资收益不能实现，甚至使本金也受到损失的可能。
     4.有价证券的功能
     (1)给持有者带来一定的收益
     (2)为金融机构、公司企业筹措资金
     (3)自发地分配货币资本
     二、证券市场
     （一）证券市场的定义
     证券市场是股票、债券、投资基金券等各种有价证券发行和交易的场所。广义的金融市场包括货币市场、资本市场等，货币市场是融通短期资金的市场，资本市场是融通长期资金的市场，资本市场又可以进一步分为中长期信贷市场和证券市场。证券市场通过证券信用的方式融通资金，通过证券的买卖活动引导资金流动，有效合理地配置社会资源，支持和推动经济发展，因而是资本市场的核心和基础，是金融市场的重要组成部分。
     （二）证券市场的特征
     证券市场与商品市场相比较，具有明显的不同特征：1．交易对象不同；2．交易对象的价格决定不同；3．交易方式不同；4．交易关系不同；5．交易周期不同；6．市场风险不同。
     证券市场与借贷市场比较，也具有明显的特征：1．交易性质不同；2．承担风险不同；3．收益来源不同；4．双方关系的确定性不同。
     （三）证券市场的结构
     1.按市场职能的划分，证券市场分为证券发行市场和证券流通市场。
     证券发行市场又称“一级市场”或“初级市场”，是发行人以筹集资金为目的，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新证券所形成的市场。
     证券流通市场又称“二级市场”或“次级市场”，是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的场所。
     2.按证券的性质划分，证券市场分为股票市场、债券市场和基金市场。
     3.按交易组织形式的划分，证券市场分为交易所市场和柜台交易市场。
     交易所市场是最主要的证券交易场所，是流通市场的核心。交易所交易必须根据国家有关的证券法律规定，有组织地、规范地进行证券买卖。
     柜台交易市场又称店头交易市场，是指证券交易所以外的证券交易场所。
     三、证券市场的产生和发展
     (一)证券市场的产生和发展
     证券市场是社会化大生产和商品经济发展的产物。
     1602年在荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上第一个股票交易所。1817年参与华尔街证券交易的经纪人通过一项正式章程并定名为“纽约证券交易会”，1863年正式成立“纽约证券交易所”。第二次世界大战结束后，欧美和日本经济的恢复和发展以及各国的经济增长大大地促进了证券市场的恢复和发展，企业证券发行增加，证券市场规模不断扩大，买卖越来越活跃。20世纪70年代开始，证券市场出现了高度繁荣的局面，不仅证券市场的规模更加扩大，证券交易日趋活跃，而且逐渐形成了融资方式证券化、投资主体法人化、证券交易多样化、证券市场自由化、证券市场国际化和证券市场电脑化的全新特征。
      (二)中国证券市场发展史简述
     我国证券市场的存在可以上溯到北洋政府时期；而证券的发行则更早，可以追溯到19世纪。20世纪30年代，我国证券市场一度繁荣。解放之后，因为推行计划经济体制，取消了证券市场。80年代以来，在邓小平理论的指导下，在党中央和国务院的支持下，伴随着改革开放的深入和经济发展，我国证券市场逐步成长起来。1981年恢复国库券发行，1984年上海、北京、深圳等地的少数企业开始发行股票和企业债券，证券发行市场重新启动。1988年国债流通市场的建立和80年代中后期股票柜台交易的起步，标志着证券流通市场开始形成。1990年底，经国务院同意，上海和深圳成立了证券交易所，两个交易所的建立极大地推进了证券市场的发展。除发行A股外，1991年开始发行B股，1993年出现了H股和N股等境外上市外资股。